Inflacja w USA wyższa od prognoz. Fed szykuje podwyżkę, złoty słabnie
Ceny w Stanach Zjednoczonych wzrosły w październiku 2026 r. o 0,4 proc. w porównaniu z wrześniem, a inflacja bazowa o 0,3 proc. Dane opublikowało 10 listopada amerykańskie Bureau of Labor Statistics (BLS). Ekonomiści spodziewali się wzrostu o 0,3 proc., więc odczyt okazał się wyższy od prognoz. Rynek uznaje teraz grudniową podwyżkę stóp przez Rezerwę Federalną (Fed) za niemal przesądzoną. Dla Polski to nie jest odległa wiadomość: po publikacji dolar podrożał o około 6 groszy, a mocniejszy dolar i wyższe stopy w USA utrudniają RPP myślenie o obniżkach.
Inflacja w USA za październik: najważniejsze liczby
BLS tym razem nie podał zmiany cen rok do roku dla całego koszyka. Powód jest techniczny: w październiku 2025 r. urząd nie zbierał danych, bo w USA wstrzymano finansowanie administracji federalnej. Bez punktu odniesienia sprzed roku nie da się policzyć wskaźnika rocznego. Dlatego rynek patrzy na zmianę miesięczną, a ta była wyższa od oczekiwań.
| Wskaźnik | Październik 2026 | Wrzesień 2026 |
| CPI, zmiana miesiąc do miesiąca | +0,4 proc. | +0,6 proc. |
| CPI bazowy (bez żywności i energii), m/m | +0,3 proc. | +0,3 proc. |
| CPI rok do roku | nie opublikowano | 3,7 proc. |
| Prognoza ekonomistów dla CPI m/m | +0,3 proc. | – |
| Koszty mieszkania (shelter), m/m | +0,3 proc. | +0,4 proc. |
| Energia, m/m | +0,7 proc. | +5,2 proc. |
| Żywność, m/m | +0,5 proc. | – |
Według BLS koszty mieszkania odpowiadały za ponad 30 proc. październikowego wzrostu cen. Drożały też rekreacja (o 0,8 proc.), ubezpieczenia samochodów (o 0,7 proc.) i opieka medyczna (o 0,3 proc.). To ważne, bo te kategorie nie zależą od wahań cen ropy. Inflacja bazowa rośnie o 0,3 proc. miesięcznie trzeci miesiąc z rzędu, a w skali roku takie tempo daje około 3,6 proc. To wyraźnie powyżej celu Fed, czyli 2 proc. Wrześniowe dane opisaliśmy w tekście Inflacja w USA wzrosła do 3,7 proc.
Co zrobi Fed?
Na posiedzeniu 28 października Fed utrzymał przedział stóp na poziomie 3,75–4 proc. Decyzja zapadła stosunkiem głosów 10 do 2: Lisa Cook i Beth Hammack chciały podwyżki o 0,25 pkt proc. Po październikowych danych inwestorzy wyceniają, że w grudniu Fed podniesie stopy do 4–4,25 proc. Członek zarządu Fed Christopher Waller nie wykluczył nawet ruchu o 0,5 pkt proc., co rynek odebrał jako sygnał, że bank centralny traktuje inflację poważnie.
Najbliższe posiedzenie Fed odbędzie się 8–9 grudnia, a dzień później BLS poda dane o inflacji za listopad. Wyższe stopy w USA oznaczają wyższe oprocentowanie amerykańskich obligacji i lokat. To przyciąga kapitał do dolara i odciąga go od walut takich jak złoty.
Jak dane z USA przełożyły się na złotego?
Po publikacji dolar umocnił się na świecie, a kurs EUR/USD spadł do najniższego poziomu od maja 2025 r. W Polsce część ruchu przypadła na 11 listopada, gdy przy świątecznym, słabym handlu złoty tracił. NBP nie publikuje w święto tabeli kursów, dlatego najlepiej porównać dwa kolejne dni robocze.
| Kurs średni NBP | USD/PLN |
| 4 listopada 2026 r. | 3,9097 zł |
| 10 listopada 2026 r. (dzień publikacji CPI) | 3,9099 zł |
| 12 listopada 2026 r. | 3,9676 zł |
| Zmiana 10–12 listopada | +5,77 gr, czyli ok. +1,5 proc. |
Analitycy PKO BP, cytowani przez Bankier.pl, oceniają, że złoty po silnym osłabieniu wycenił już większość złych wiadomości ze świata. Nie oznacza to jednak, że kurs wróci do poziomu sprzed tygodnia. Na waluty rynków wschodzących wpływa też brak postępów w rozmowach o Bliskim Wschodzie i Ukrainie.
Co to oznacza dla Ciebie?
Płacisz w dolarach lub kupujesz w zagranicznych sklepach
Każdy wydatek w dolarach jest teraz droższy. Przykład według kursów NBP: zakup za 500 dolarów kosztował 10 listopada 1954,95 zł, a 12 listopada 1983,80 zł, czyli o 28,85 zł więcej. Przy 1000 dolarów różnica wynosi 57,70 zł. Bank przelicza transakcję po swoim kursie, a nie po średnim NBP, więc realny koszt bywa wyższy o spread, czyli różnicę między kursem kupna i sprzedaży. Jeśli często płacisz w obcych walutach, sprawdź, czy Twoje konto ma kartę z przewalutowaniem po kursie zbliżonym do rynkowego. Wybór ułatwi porównanie kont osobistych.
Masz kredyt w złotych ze zmiennym oprocentowaniem
Fed nie decyduje o Twojej racie. Ratę wyznacza WIBOR lub POLSTR z umowy i marża banku, a te zależą od RPP. Związek jest pośredni: słabszy złoty podnosi ceny towarów kupowanych za dolary, przede wszystkim paliw i surowców. To dokłada się do inflacji w Polsce, która w październiku spadła do 3,5 proc., ale głównie dzięki tańszym paliwom i programowi „Ceny Paliwa Niżej”, działającemu tylko do końca 2026 r. Im większa presja na ceny, tym mniej miejsca na obniżki stóp, a bardziej realny scenariusz podwyżki.
Przykład dla kredytu 300 000 zł na 25 lat w ratach równych, z marżą 2 proc. Punktem wyjścia jest WIBOR 3M na poziomie 3,90 proc. To uproszczenie bez prowizji i ubezpieczeń.
| WIBOR 3M | Oprocentowanie | Rata miesięczna | Zmiana raty |
| 3,65 proc. | 5,65 proc. | ok. 1869 zł | ok. -45 zł |
| 3,90 proc. | 5,90 proc. | ok. 1915 zł | – |
| 4,15 proc. | 6,15 proc. | ok. 1960 zł | ok. +46 zł |
| 4,40 proc. | 6,40 proc. | ok. 2007 zł | ok. +92 zł |
Jedna podwyżka o 0,25 pkt proc. to w tym przykładzie około 46 zł miesięcznie, dwie około 92 zł, czyli około 1100 zł rocznie. WIBOR reaguje na oczekiwania rynku, więc może drgnąć wcześniej niż RPP. Dla swoich parametrów policz ratę w kalkulatorze kredytu hipotecznego.
Masz oszczędności w złotych
Dłużej wysokie stopy to dobra wiadomość dla oszczędzających, ale tylko wtedy, gdy oprocentowanie po podatku nadąża za inflacją. Przykład: 10 000 zł na rok przy 4 proc. w skali roku daje 400 zł odsetek. Po 19-procentowym podatku Belki, czyli podatku od zysków z oszczędności, zostaje 324 zł, a więc 3,24 proc. Przy inflacji 3,5 proc. siła nabywcza oszczędności spada o około 26 zł. Żeby na czysto zarobić 3,5 proc., trzeba około 4,32 proc. brutto. Sprawdź, ile realnie dostajesz: porównaj konta oszczędnościowe i aktualne lokaty. Najwyższe stawki często dotyczą tylko nowych środków, niewielkiej kwoty lub kilku miesięcy, dlatego czytaj warunki przed wpłatą.
Trzymasz oszczędności w dolarach
Słabszy złoty podnosi wartość dolarów w przeliczeniu na złote: 1000 dolarów było warte 12 listopada o 57,70 zł więcej niż dwa dni wcześniej. To jednak zysk tylko na papierze i może zniknąć, gdy kurs się odwróci. Kupowanie walut po skoku kursu w nadziei na dalszy wzrost to spekulacja, a nie sposób na oszczędzanie.
Co możesz zrobić teraz?
Co dalej?
RPP zbierze się po raz ostatni w tym roku 1–2 grudnia. Na listopadowym posiedzeniu stopa referencyjna NBP została na poziomie 3,75 proc., a nowa projekcja NBP pokazała inflację w 2027 r. w przedziale 3,1–5,3 proc. Członkowie Rady mówią różnym głosem: według relacji Bankier.pl Iwona Duda dopuszcza zacieśnienie polityki przy określonych warunkach, a Gabriela Masłowska uważa, że należy poczekać do początku przyszłego roku. Więcej o decyzji przeczytasz w tekście Stopy procentowe bez zmian. RPP w listopadzie utrzymała 3,75 proc.
Tydzień później, 8–9 grudnia, decyzję podejmie Fed, a 10 grudnia BLS poda inflację za listopad. Jeśli ceny w USA znów wzrosną szybciej od prognoz, dolar może zyskać dalej, a presja na złotego i na RPP się utrzyma.
Najczęstsze pytania
Dlaczego inflacja w USA wpływa na kurs złotego?
Wyższa inflacja skłania Fed do podnoszenia stóp. Wyższe oprocentowanie w dolarach przyciąga inwestorów, którzy sprzedają ryzykowniejsze waluty, w tym złotego. Dlatego po wysokim odczycie dolar zwykle się umacnia.
Czy podwyżka stóp Fed podniesie moją ratę kredytu?
Nie bezpośrednio. Rata kredytu w złotych zależy od WIBOR-u lub POLSTR-u i marży. Decyzja Fed może jednak pośrednio wpłynąć na inflację w Polsce i na decyzje RPP, a przez to na WIBOR.
Dlaczego nie podano inflacji rok do roku?
W październiku 2025 r. BLS nie zbierał danych z powodu przerwy w finansowaniu administracji USA. Bez cen sprzed roku urząd nie mógł policzyć zmiany rocznej dla większości koszyka i podał tylko zmianę miesięczną.
Czy teraz opłaca się kupić dolary?
To zależy od celu. Jeśli masz zaplanowany wydatek w dolarach, kupowanie w kilku transzach ogranicza ryzyko. Jako sposób na zarobek zakup walut po skoku kursu jest spekulacją i może przynieść stratę.
Źródła: U.S. Bureau of Labor Statistics – Consumer Price Index za październik 2026 r. (10.11.2026 r.); Federal Reserve – komunikat FOMC z 28.10.2026 r. i kalendarz posiedzeń; NBP – tabela A kursów średnich; Bankier.pl (12.11.2026 r.); GUS – szybki szacunek CPI za październik 2026 r.
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Informacje podstawowe
Powiązane wiadomości
Podobne z bloga
